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   2013-12-25  服務支持

   通過溝通,如果VC對你的企業感興趣,為了保證雙方合作的順利進行,VC會出一份投資協議條款(Term Sheet)。談判達成了一致意見并簽署后,接下來他們就要做詳盡的調查,即盡職調查(Due Diligence, DD),包括業務、人員、財務、法律等方面。盡職調查需雙方預先同意,其目的詳細了解和確認前期雙方溝通的事實、評估投資后的風險,同時也是為了能在投資后有針對性地提供增值服務。

 

  什么是盡職調查

 

  盡職調查就是對企業的歷史數據和文檔、管理人員的背景、市場風險、管理風險、技術風險、資金風險和法律風險做一個全面深入的審核。如果VC內部沒有懂行的專業人士,他們也可能請外部的咨詢顧問對市場和技術作一個評估。財務方面的盡職調查一般要請專業的審計師來做,會出一份專業的會計師審計報告,以匯總說明企業的財務狀況和會計政策。法律方面通常是有專業律師來完成。

 

  盡職調查的過程一般需要幾個星期的時間,當然也有這樣的VC,他們對企業的技術和市場很了解,又有豐富的管理經驗,這樣只要幾天仔細的現場調研就可以做出最終投資決定。

 

  企業如何對待VC的盡職調查

 

  一份完美的商業計劃書、一個精心準備的幻燈演示和富有感染力的表達能力,只能贏得VC的興趣和投資意向;但要最終獲得資金,還需要在盡職調查過程中讓投資人全面了解企業法律結構的演變歷史、歷史經營情況和發展預期、財務狀況和盈利開支預測、以及公司的內部管理狀況;同時也要配合VC向合作伙伴、客戶和供應商了解企業的市場和資源,這樣才能以充分的證據證實自己企業物有所值。

 

  VC在盡職調查過程中會提出大量的問題,要求查驗很多歷史資料。這不但是企業證明自己的機會,也是企業發現自身問題、提高自我的機會。面對近乎繁瑣的提問和查證,企業家需要心平氣和的積極配合。

 

  VC對企業盡職調查的內容

 

  盡職調查過程中,VC不但會仔細參觀企業,與企業的中高層管理人員交談,還會發給企業一份從幾頁到幾十頁不等的盡職調查清單,要求公司提供企業的歷史變更、重大合同、財務報告、財務預測、各項細分的財務數據以及客戶名單、供應商名單、技術及產品說明和成功案例分析等等。VC可能還會咨詢你的供應商、客戶、律師和貸款銀行,乃至管理人員過去的雇主和同事。他們甚至會去調查提供信息的有關人員,以證明提供的信息是否可信。

 

  盡職調查的內容一般包括以下這些方面:

 

  管理人員的背景調查

 

  市場評估

 

  銷售和采購訂單的完成情況

 

  環境評估

 

  生產運作系統

 

  管理信息系統

 

  財務預測的方法及過去預測的準確性

 

  銷售量及財務預測的假設前提

 

  財務報表、銷售和采購的票據的核實

 

  當前的現金、應收應付及債務狀況

  貸款的可能性

 

  資產核查,庫存和設備清單的核實

 

  工資福利和退休基金的安排

 

  租賃、銷售、采購、雇傭等方面的合約

 

  潛在的法律糾紛

 

  做好對VC的盡職調查

 

  VC與創業企業家之間不是一種一次性的買賣關系,而是一種長期的合作關系。

 

  選擇投資伙伴就象選擇結婚對象,雙方在簽訂長期合作協議之前必須充分相互了解。和VC在做投資決定前一樣,企業在選擇VC前也應該做充分地盡職調查。

 

  VC往往會在公司簡介中說他們愿意在某些領域投資,并能提供良好服務,但僅憑這些簡介是不足信的。例如VC說他們可以提供管理咨詢,那就請他們介紹成功的實例和投資經理本身的管理經驗。企業家還應該從各方面打聽VC的實際情況,特別是向他們曾經投資過的企業詢問,這種詢問獲得的信息往往最為可信。

 

  尋求投資的企業家可以向接受過投資的企業詢問的問題有:

 

  你對投資者是否足夠信任?

 

  你認為他們是否公正?

 

  他們是否難以對付?

 

  要花費多長時間才能得到他們的資助?

 

  你的投資者愿與你在一個持續的基礎上合作嗎?

 

  他們在參與管理方面有多活躍?

 

  在你遇到困難時,他們是如何做的?

 

  在后繼融資這件事上,他們有多大的幫助?

 

  他們做事是像你的合伙人還是像局外建議人?

 

  如果你從頭再來,你是否還會從他們那里籌措資金?

 

  如果以上問題的答案是令人滿意或基本令人滿意,則表明這個VC是一個好的合作伙伴,否則你就應該另覓VC。

 

  如果你了解到你聯系的VC以前從來沒有做過創業投資,那么你們下一步的合作很可能會面臨很多問題。創業企業不可避免地會遇到許多波折,沒有思想準備的VC會因此與企業家關系緊張,嚴重者會半途撤資。

 

  如果VC的內部審核程序要很長時間、他們對其將提供的幫助和資源過分夸張、他們過去投資的企業對他們的評價不高、或者他們的資金量很少而很難保證必要的追加投資,那么融資企業就必須認真估量是否應該找這樣的投資人了。

 

 

  

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